战争、疫情与通胀：美联储的三重难题

美国联邦储备委员会(FED/美联储)官员在12月时大多认为在经济及劳动市场活络之际，可以用温和升息来控制通胀，那时候只有疫情这个烦恼，回想起来那时日子要简单得多。

如今除了公共卫生危机之外又多了俄乌冲突，当美联储决策官员本周召开会议时，他们将得判断上述的亮丽前景已经遭到多大程度的破坏，以及他们对于经济“软着陆”的期望是否已经消退、甚至是完全破灭。

周三结束为期两日的会议时，美联储几乎笃定将把指标隔夜拆款利率上调0.25个百分点。更重要的在于决策者们对今年以及明后两年升息幅度的预测。美联储需要升息以压制远超出他们以往预期的通胀。

如果他们对于联邦基金利率的预期高过被视为是中性水准的约2.50%，则意味着美联储决策机构--联邦公开市场委员会(FOMC)内部的氛围有了转变，其委员认为为了将物价拉回目标，最终有必要压抑经济--甚至可能面对更高的经济衰退风险。12月时，多数美联储决策官员预估2024年底时利率仅需调升至2.10%。

“FOMC毫无疑问将会开始升息...所有人想知道的是美联储的下一步，”包括Roberto Perli在内的Piper Sandler分析师团队表示。如果新的预测显示，联邦基金利率目标将在未来几年超越2.50%，这将“暗示FOMC多数委员十分担心通胀，将为了迅速压低通胀而不惜冒着经济衰退的风险。不消说，这将会是非常强烈的鹰派发展。”